美国财政部近日进行了一笔创纪录的100亿美元长期国债回购，这一举动引发了市场广泛关注，也让人不禁思考：美联储的权力是否正在悄然转移？财政部长耶伦的这一大胆行动，究竟有何深意？它又将如何影响美国乃至全球金融市场？让我们一起深入探讨。
财政部出手：100亿美元国债回购背后的战略考量
2025年6月6日，美国财政部实施了近十年来规模最大的国债回购，金额高达100亿美元，主要针对10年期和20年期长期国债。这一举动，可谓石破天惊！要知道，在此之前，财政部虽然也进行过国债回购，但规模远不及此次之大。 这不禁让人联想到，自2025年4月川普政府启动关税战以来，美联储主席鲍威尔一直采取观望态度，甚至可以说是“靠边站”，没有像以往耶伦时期那样积极干预市场。 而如今，财政部却出手如此阔绰，难道是财政部在“接管”美联储的权力？
这笔巨额回购主要针对的是美国长期国债，期限甚至长达至2036年。这充分表明，财政部意在稳定长期债券市场，降低长期国债收益率。这与美联储的量化宽松（QE）政策异曲同工，但方式却截然不同。 美联储通过印钞购买国债，而财政部则是动用财政盈余和可能的外部借贷来实现这一目标。 这究竟是财政部的一次权宜之计，还是长期战略的开端？
美联储的“失位”与财政部的“上位”？
美联储为何在这次危机中显得如此被动？ 这或许与2020年8月日本套息交易引发的美股小幅下跌有关。那次事件促使耶伦和鲍威尔加强了合作，但如今，面对川普政府的关税政策所带来的更大冲击，美联储却选择了沉默。 鲍威尔一再强调“数据很好”，却始终没有采取任何实质性措施。这与以往美联储积极干预市场形成鲜明对比。
而财政部则表现得异常活跃，不仅在5月6日回购了10亿美元国债，在6月更是大手笔地回购了100亿美元，这与美联储的“袖手旁观”形成强烈的反差。 这是否意味着，美国政府内部的权力平衡正在发生微妙的变化？ 财政部正在逐渐取代美联储，成为稳定金融市场的主力？
财政部“替代QE”：短期有效，长期风险几何？
财政部的这一举动，无疑在短期内缓解了市场流动性紧张的局面，降低了长期国债收益率，从而降低了借贷成本，对房地产市场等诸多领域都带来了积极影响。短期来看，这无疑是一剂强心针。但长期来看，这种做法的可持续性究竟如何呢？
首先，财政部的资金来源有限。虽然2025年4月美国财政部拥有2580亿美元的盈余，但这笔钱需要支付利息，并不能无限使用。 此外，财政部还需要承担额外的融资成本。如果财政部的资金不足以支撑长期国债回购，那么这种政策将难以为继。
其次，财政部的行为可能会引发通货膨胀。大规模的国债回购，相当于向市场注入了大量的流动性，这无疑增加了通货膨胀的风险。如果美联储随后也开始印钞，那么通货膨胀的压力将进一步加大，甚至可能导致滞胀。
最后，财政部和美联储的协调机制面临挑战。财政部的行动可能会与美联储的货币政策相冲突，导致政策不一致，进而影响市场的稳定性。 财政部与美联储之间的权力博弈，无疑将成为未来金融市场的一个重要看点。
未来走向：权力之争与市场之变
目前，市场对财政部的行动反应较为积极，短期内国债收益率有所下降。 但长期来看，财政部的这一策略是否可持续，以及如何与美联储的货币政策协调，仍然存在巨大的不确定性。
一些人担忧，这种做法可能导致通货膨胀甚至滞胀，而巨大的国债规模和对冲基金高杠杆的套息交易风险，也随时可能引爆新的危机。如果市场出现更大波动，财政部是否能够独自应对，还是需要美联储再次介入，这一切都尚未可知。
毋庸置疑的是，美国政府的财政政策和货币政策正在经历一个深刻的转变。财政部在稳定金融市场方面扮演的角色日益重要，这或许预示着未来美国金融体系将发生重大变革。 而这种变革，究竟是利是弊，还需要时间的检验。
关键数据对比：财政部国债回购规模
| 日期 | 回购金额 (亿美元) | 备注 |
|---|---|---|
| 2025年5月6日 | 10 | |
| 2025年6月 | 100 | 史上最大规模回购 |
未来，财政部与美联储的权力博弈，以及它们在应对金融风险中的角色分担，将成为影响全球金融市场的重要因素。 我们将持续关注事态发展，并及时为您带来最新的分析报道。