2025年6月11日，中国经济似乎面临着新的挑战。在房地产和电动车之后，下一个可能出现危机的领域会是谁？一个令人担忧的答案浮出水面：地铁。
与依赖中央政府支持的高铁不同，地铁主要依靠地方政府的财政投入。而现在，地方政府的钱袋子正变得越来越紧张。
事情的起因源于一位网红在上海的见闻。这位网红曾以“反共”立场著称，但这次大陆之行，他的言论却出现了大转弯，声称大陆民众享有高度自由，可以随意“翻墙”上网。
虽然“翻墙”在中国并非完全禁止，但始终处于灰色地带。事实上，部分大学和研究机构在特定情况下允许访问境外网络，以进行学术研究。例如，一些大学图书馆会提供“港澳特藏”，允许研究人员查阅一些在大陆被视为“禁书”的资料，但借阅记录会被严格登记。
基建狂潮下的隐忧：地铁会是下一个雷吗？
网红对上海磁悬浮列车的舒适赞不绝口，并借此嘲讽一些台湾同胞是“井底之蛙”。不可否认，中国在基础设施建设方面取得了举世瞩目的成就。但这种大规模投资模式真的可持续吗？
早在十几年前，学者们就开始探讨政府是否应该通过大型基建项目来改善民生。美国经济学家罗伯特·福格尔的研究表明，铁路对美国经济的贡献可能被高估了。他认为，即使没有铁路，美国也可以通过海运等其他方式满足运输需求。更重要的是，铁路维护成本高昂，且容易被新技术所取代。
随着时代发展，高铁、磁悬浮列车等新兴技术不断涌现。曾经的先进技术，转眼间就可能变得落后。为了保持领先地位，就必须不断投入资金进行升级换代。这种模式真的能够长期维持吗？
大规模基建固然可以改善一代人的生活，但也可能给后代留下沉重的负担。那么，政府应该如何权衡利弊？
惊人的亏损数据：地铁运营难以为继？
令人担忧的是，中国地铁行业正面临着巨大的亏损压力。多个城市的地铁公司都出现了亏损，即使是曾经盈利能力最强的深圳地铁，也在2024年出现了历史性的亏损。
以下是一些城市地铁的亏损数据（2024年）：
| 城市 | 亏损金额（亿元人民币） |
|---|---|
| 北京 | 216 |
| 天津 | 35 |
| 长春 | 45 |
| 南京 | 53 |
| 成都 | 69 |
| 宁波 | 75 |
| 济南 | 45 |
| 青岛 | 88 |
| 郑州 | 70 |
| 苏州 | 85 |
| 乌鲁木齐 | 18 |
要知道，许多欧洲城市甚至没有地铁，而是依赖地面铁路。这并非因为技术落后，而是因为地铁建设和运营成本过高。
伦敦地铁是全球为数不多的可以实现盈利的地铁系统之一。它的盈利模式主要依赖于高昂的票价收入，以及政府的补贴。即使如此，伦敦地铁仍然显得十分老旧。
中国的地铁建设模式，很大程度上依赖于“TOD模式”，即以公共交通为导向的开发模式。通过地铁建设带动周边房地产开发，以房地产销售收入补贴地铁运营。然而，随着房地产市场降温，这种模式正面临严峻挑战。
突围之路在何方？票价、规模、补贴，哪个才是解药？
中国地铁票价普遍偏低。以深圳为例，乘坐地铁的价格通常只有几元人民币。而伦敦地铁的单程票价则高达3至5英镑（约合30至50元人民币）。低票价固然惠民，但也导致了地铁运营入不敷出。
为了摆脱困境，中国地铁公司可能面临以下几种选择：
- 大幅提高票价： 但这可能会超出民众的承受能力，导致客流量下降，反而加剧亏损。
- 缩小运营规模： 减少发车班次，缩短运营时间。目前，一些城市已经开始采取这种措施。
- 继续发债： 这无疑是将负担转嫁给后代，并非长久之计。
- 依靠地方政府补贴： 但地方政府的财政状况已经捉襟见肘，难以长期维持。
中国地铁的未来，正面临着前所未有的挑战。如何平衡民生需求与财政可持续性，将是中国城市管理者必须认真思考的问题。