各位朋友大家好，今天咱们来聊聊最近市场上的那些事儿。前几天没能和大家见面，实在是不好意思，不过我一直在关注着市场动态。接下来两周我会尽量保持更新，因为九月份又要“逃课”三周啦，所以咱们珍惜当下，抓紧时间聊起来！
市场风向标：美元、美债与三大指数
先来看看过去一周的资产价格走势，美元指数和美债收益率都出现了上涨。这在一定程度上是由于美联储官员的讲话，以及周四公布的宏观数据表现不错，显示出美国经济的韧性。经济向好，美元自然走强，美债收益率也跟着上扬，降息的预期有所降温。
再来看看三大指数，都出现了小幅下跌。标普500指数跌了0.4%，纳斯达克指数跌了0.3%，道琼斯指数也跌了0.3%。衡量市场恐慌程度的VIX指数上涨了5.8%，过去一周更是上涨了12%，这表明市场正在为周五的杰克逊霍尔会议做准备，大家可能担心，目前指数和估值都处于高位，杰克逊霍尔会议会不会成为市场下跌的导火索。
板块方面，周四大多数板块都出现了下跌，只有能源板块一枝独秀。过去一周，标普500指数下跌1.5%，纳斯达克指数下跌2.8%，道琼斯指数相对强势，仅下跌0.3%。比特币也出现了4.7%的下跌。
值得注意的是，前七大科技股过去一周跌幅达到3.8%，而标普500等权指数只下跌了0.2%。这说明，市场整体的参与度并没有那么差，只是前期领涨的科技股回调幅度较大。前期涨得多，现在回调也是正常的，这叫盈亏同源。
宏观数据：被忽略的亮点
周四公布的宏观数据很有意思，很多自媒体都把焦点放在一些不太好的数据上，比如首次申请失业金人数（initial jobless claims）和持续申请失业金人数（continuing claims）都略高于市场预期。但事实上，这两组数据本身的参考价值并不高，因为它们的波动性并不大，而且调查的准确率也比较低。
真正值得关注的是，美国8月份制造业和服务业PMI数据都超出了市场预期，尤其是制造业PMI，大幅超出预期，这表明8月份美国经济的状况可能比大家想象的要好。这也导致两年期美债收益率出现上涨，降息预期有所下降。
杰克逊霍尔会议前瞻：鲍威尔会说什么？
接下来，我们来聊聊美联储，以及周五的杰克逊霍尔会议。说实话，我认为这次会议并没有那么重要，因为鲍威尔不会在会上明确告诉我们9月份是否会降息。现在，谁也无法确定9月份到底会不会降息，或者降息多少，因为这完全取决于9月份公布的8月份非农就业数据。
如果非农数据爆雷，失业率大幅上升，那么9月份降息50个基点的可能性就会增加；如果非农数据表现平平，失业率缓慢上升，那么9月份大概率会降息25个基点；如果非农数据非常强劲，那么9月份不降息也不是没有可能。
所以，从这个角度来看，鲍威尔在杰克逊霍尔会议上的讲话并没有那么重要，无论他讲什么，都不会改变9月份的最终决定。
当然，市场对这次会议的关注度非常高，所以我们还是先来看看美联储官员的一些看法。
美联储官员的观点：
| 官员姓名 | 观点 |
|---|---|
| Susan Collins | 如果劳动力市场继续恶化，她准备好在9月份降息。 |
| 克里夫兰联储官员 | 他认为通胀正在朝着错误的方向发展。（这个观点我个人认为并没有太多数据支撑，商品通胀低于预期，服务业通胀数据一个月说明不了什么） |
目前市场对于9月份降息的预期有所降温，从上周的90%以上降至周四收盘的75.2%。我相信，在鲍威尔讲话之后，这个百分比还会变动，但这并不会改变最终的结果。
就像我前面说的，我认为现在市场之所以如此关注杰克逊霍尔会议，主要是因为美股处于高位，估值偏高，所以大家有点“恐高”，对任何风吹草动都非常敏感。
回到美联储关注的两个重点：通胀和劳动力市场。
通胀方面，7月份的通胀数据显示，商品通胀低于美联储的预期，而服务业通胀则略高于预期。但总体来看，核心PCE通胀环比增速与上个月基本持平，美联储是可以接受的。
劳动力市场方面，最近的数据略低于美联储的预期。鲍威尔上次也暗示，即使非农数据不好，也不代表劳动力市场不好，他们更关注失业率。但无论如何，美联储肯定不希望看到非农数据出现负增长。
综合来看，鲍威尔没有理由在周五的会议上变得非常鹰派，因为数据并不支持。他可能会比较谨慎，甚至可能会提到服务业通胀的问题，但同时也会强调商品通胀的积极进展。
沃尔玛财报解读：消费者的健康状况
最后，我们来快速看一下沃尔玛周四早上公布的财报。虽然财报公布后股价下跌，但我更关注的是财报反映出的消费者健康状况。
沃尔玛表示，消费者的整体消费行为与前几个季度基本一致，没有出现太大的变动。但与高收入人群相比，中低收入人群对价格更加敏感。这一点，很多公司都在财报中提到过。
沃尔玛财报还提到，在非必需品消费方面，一部分商品的价格上涨导致销量下降。这意味着，消费者对于价格仍然非常敏感，企业可能没有太大的涨价空间。
沃尔玛旗下的高端会员制商店山姆会员店（Sam's Club）同比增长6%，这是一个非常强劲的增速，而且全部来自于销量增长，而不是价格上涨。这表明，高收入人群的需求仍然非常坚挺。
市场参与度更新
最后，我们来看看市场参与度。截至周四收盘，标普500指数中，股价高于20日均线的个股占比为58%，高于50日均线的个股占比为61%。这表明，市场目前处于中性偏乐观的状态。
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好啦，今天的内容就到这里，我们下期再见！