大家好！今天咱们来聊聊金融市场的大变局。话说自从川普总统祭出“对等关税”这招后，全球金融市场那叫一个“哀鸿遍野”，各种金融商品简直是“摔了个半残”。不过，风水轮流转，最近大家可能也发现了，股市啊、其他一些商品啊，都默默地爬回了当初暴跌前的位置。
乌龟爬得慢，但好歹也爬回去了，唯独美元，还趴在地上“呼呼大睡”呢！美元指数从年初到现在，就没怎么雄起过，一直在原地打转。这不禁让人要问一句：“美元，你这是咋了？难道美元霸权真要就此终结了吗？”
全球央行投资策略大转向
其实啊，现在全球的央行，对于过去的投资方式和资产配置，都已经开始重新思考了。川普总统可能只是在背后推了一把。最近有个调查，特别有意思，它调查了全球75个重要国家的央行，了解在川普时代，它们的投资组合会发生什么样的变化。
央行怎么做，那可是牵动着咱们每一个投资者的神经。毕竟央行的资金量太大了，它一转身，咱们也得跟着变方向。这75家重要央行说了啥呢？大约有20%的央行表示，接下来会增持黄金，而且会继续加码买入。还有，大家现在都开始增加人民币的配置了。
总的来说，这些央行行长们，过去习惯性地把大部分资金放在美元资产里，现在都开始慢慢调整这个比例了。美元资产还是会持有，但会降低比例，降低下来的部分，会拿去多买点黄金、多拥有些欧元、配置一点人民币。
可以预见，未来各国央行的外汇储备比例，可能会和现在大不一样了。现在欧元的增加比例很快，可能是最近增加幅度最快的。美元在外汇储备当中的占比，正在慢慢下降。有分析预测，10年后，美元占比可能会降到52%。
那么，这减少的6%会跑到哪里去呢？会跑到欧元、跑到人民币那里去。人民币目前在外汇储备当中占比其实并不高，只有3%左右。但有预测说，10年后，这个比例可能会增加一倍。
当然，从绝对数字上看，人民币的占比还是远远落后于美元资产。但它的确是在成长增加当中。
央行为何不看好美元？
既然很多央行都在减少美元资产的配置，那就要问问这些央行行长们，你们为什么不看好美元？他们表示，现在美国的政治环境令人担忧。
对于一直想成为国际间重要货币的人民币来说，这当然是个不可错失的机会。所以我们看到，最近中国也马上放宽了外资投资的限制。
以前中国对外资投资有很多限制，这个不可以买，那个不行，这个你最好不要碰等等。但现在，中国放宽了很多比例和地方，让外资可以投资。最直接的就是放宽了选择权和期货，特别是在大宗商品当中，16种大宗商品的选择权、期货统统开放，外资都可以来买。
这样一来，大家就觉得中国的市场也可以参与一下了。铜、铁等大宗商品，在中国是很大的市场，也是很大的产区。所以开放大宗期货的一些商品，就让国外的资金也可以在中国来做这样的操作，也吸纳了不少资金。
虽然现在还只是刚刚开始开放，还需要持续观察，但从中可以看出中国想要开放的决心。朝着开放的方向走，但要有序开放，慢慢地把美元资产挪到人民币资产当中来。
当然，美元霸权建立这么长时间了，要说它一夕之间崩塌，那也是天方夜谭。
美元霸权不会瞬间崩塌，但……
给大家一个数字，到现在为止，全球大约有60%的贸易，全部都是用美元计价。这么高的比例，要让它瞬间崩塌，那是不可能的。但是，你会看到它的比例在慢慢下降。即便是在慢慢下降，这样的一个比例还是绝对压倒性的大多数。
所以，美元虽然现在看起来好像有点弱，但以后大家要认清一个现实：美元以前的状况，大家都说是“美国例外论”，就是什么东西都烂透了，它就是会一个人一枝独秀，很棒。以后这样的状况可能会慢慢没那么明显。
以前你会说：“哇，美元好强！”以后你就会说：“美元没有那么强。”大概是这样的一个态度，但它还是强的，只是没有那么强罢了。
但是，对于我们投资者来说，可能就要把这件事情放在心上了。美元可能已经不再是一个永远那么强势的货币了，所以你要怎么做呢？我们接下来给大家看一些其他的指标，看看大家到底是怎么看美元的。
关注外汇对冲比例
在金融市场交易，大家一定要会看一个数字，叫做“外汇对冲比例”。
这个意思就是说，在投资组合当中，有多少外汇风险被对冲掉。说白了，这就是一个外汇避险的比例高低。如果你觉得买美元资产买得很放心，不会有什么外汇风险，那你就不要对冲，都不要避险。
但是，最近大家可以看到，对外汇的对冲比例不断升高。如果你买美元，觉得美元是非常强势的货币，放在这里超安心，币值很强，都不要避险，就让它赚钱。这是其中一种想法。
如果大家觉得美元会持续走强的话，外汇对冲比例应该是低的。但是现在，外汇对冲比例一直在升高。这意味着什么？意味着大家觉得美元会走贬。所以，美元走贬，现在看起来好像是市场上的共识，因为大家都在做避险。
大家本来放了很多美元资产，现在都在做避险，所以外汇的对冲比例才增加。
还有一点，我们刚才提到了，很多的央行开始有钱，有新的钱，不放在美元资产，去买欧元、去买人民币、去买黄金。
现在你也看到了，欧洲最近正在扩张他们的财政支出。而且，川普不是一直逼这些北约国家，把钱吐出来，让它们自己去买军备吗？所以现在欧洲也都在做财政支出的扩充。政府通常都是要多花钱的时候，就要发债券。
欧债很多，而且刚才又提到了，大家正在降低美元资产比例。如果是这些央行要降低买美债，那要去买什么呢？要买安全的东西。买欧债好像是一个选择。所以大家慢慢会看到，各国的这些央行，可能都会变成买自己的债，买本国的债，就不去买美债了。因为美元可能在走贬，买美债还要再对冲，太麻烦了。
美联储何时降息？
如果是这样的状况，那美元真的会持续走弱。然后这个美债的投资，大家好像也是觉得，我可能买其他国家的债，不买你美债了。
说到了这个债，之前大家一直觉得，等到降息循环，就可以买很多的债了。结果都等不到债券价格上涨，因为直利率一直很高，降不下来。
说到了美债市场，就要看看美联储什么时候降息。美联储的主席鲍威尔，川普一直叫他降息，他就是硬颈精神，就是不降。
不过，最近鲍威尔表示，其实以客观的数据上看，通膨没有在一直走高，然后又觉得经济数据看起来，劳动市场在转弱。这应该是要降息的，如果以客观的数字来看。但问题是，变数就在于他觉得川普的关税可能会影响到什么样状况，就是不稳定。关税还没有最后的结论，所以他现在不能贸然降息，否则的话，万一关税导致通膨再起，现在降息就麻烦了。
所以你看到鲍威尔说，可以观察，但没那么快。所以现在市场上普遍认为，可能要等到夏天以后，可能第三季，我们才会看到开始降息了。
债券市场除了降息与否，供需问题也是一个很重要的问题。下半年开始，美国会开始发大量的短债，他们短债的规模大约会有一兆美元的短债会发出来。
供给这么多，那会不会债券的价格又要暴跌呢？那也不至于，因为有一个人很爱买短债，他是巴菲特。他买了很多短债，所以这应该算是某种利多，因为市场上有个大户，很爱买这项商品，他就会一直买一直买。
但是也同时有大户正在抛售，那就是中国。中国持续在减持美债当中，但中国的减持，有很多的地缘政治的原因，有它其他的考量等等。所以可能我们可以持续观察它。但反正现在，中国本来也不是美债最大的玩家，也不是最大的买家。所以中国还在持续的减持美债，我们可以继续观察它的数字，到底会降到什么样的程度，还是降到某一种程度之后，它就会维持平稳。
台币升值的影响
大家可以看到，美元持续走弱，就会导致很多国家的货币都开始走强。像在亚洲货币当中，台币真是强到不得了。
台币是最强亚币，强到比欧元还强。欧元从今年以来，大概升值的幅度是3.71%，而台币是升值了11.53%，真的太强了。太强会有什么样的影响？太强当然会影响到台湾的一些出口产业了，譬如说像台积电。
台积电最近发了报告，说发现金增资这么多钱要干什么？就是要拿来规避汇率风险。
它直接就是现增美元，然后来降低外汇避险的成本，特别提到新台币的升值，对于台积电的毛利率来讲，是会有冲击和影响的。
过去台积电曾经给大家一个比例，如果新台币升值1%的话，它的营业利率会降低0.3%。今年以来台币大概升值了11.53%。
如果台币升值8%，台积电的毛利率会掉3%，这个数字其实蛮惊人的。
但是台积电有一个好处是，我有利率的风险，没关系，我就涨价。我让这些风险通规避出去，你们客户要买，你们就帮我承担一点。台积电是产业的龙头地位，所以它有定价的优势，所以它可以把汇率的损失通通转嫁出去。
但如果你不是台积电，不是产业龙头，你可能会面临很大的汇损压力，这个汇损的压力可能在下半年会慢慢显现。
新台币会升值，升到什么样的地步？美国银行预测，很可能年底会看到28.8，明年会看到27.6。这个数字好惊人，那如果真的会达到这个数字的话，那美元还要继续弱。
总之，美元现在是一个慢慢走弱的货币。如果你还有美元资产，你要想想怎么样做调整了。如果你有新台币的资产，亦或是你有欧元的资产的话，那你可能会觉得比较放心，因为你的钱正在变大当中。