马来西亚四大家具股陨落？8.88亿现金也难挡行业寒冬！

最近马来西亚的家具行业有点冷，手握8.88亿现金的四大家具公司，也面临着比电视剧还惨淡的现实。今天就来聊聊这四家公司，其中三家都来自麻坡。先说一下，市值超过8亿的Sengo，因为不是净现金公司，所以今天就不多说了。

家具四巨头：辉煌不再？

第一家，波幻，曾经在2019年和2022年达到顶峰，2022年的净利润更是高达8400万。但是，疫情之后，营业额和盈利就开始走下坡路。主要原因是越南的价格战，导致利润空间越来越小，整个行业都受到了影响。虽然波幻还在勉强盈利，但最新季度的盈利暴跌92%，营业额也从单季2.167亿的历史新高，下滑到9800万，跌幅超过五成。好在人家底子厚，现在还有2.82亿的净现金，甚至超过了它的市值。看来投资界并不看好家具行业，个人认为，他们未来的挑战会很大。

第二家，RKI，前身是Latitude，2015年净利润达到巅峰，7800万。但在2021年后，净利润不断下滑，最新季度更是亏损188.8万，同比下跌386%。巅峰时期，一个季度的营收高达2.443亿，现在只剩下1.17亿，同样下跌超过50%。不过，RKI也很会过日子，现在还有2.54亿的净现金，也超过了它的市值。

第三名，以前的龙头老大，利兴（Li Heng）。从2013年到2020年，营业额一直稳步增长，2019年净利润达到顶峰，7900万。但之后就开始走下坡路，现在一个季度只有500万左右。最新季度的净利润483.4万，同比下跌65%。巅峰时期的营业额，一个季度是3.02亿，现在只有1.65亿左右，下滑超过四成。不过，利兴还算稳健，净现金保持在1.83亿，足以抵御未来几年的寒冬。

第四名，同样来自麻坡的Homerich。2022年是它的巅峰，营收2.43亿，净利润4100万。到了2025年上半年，营收还有1亿多，全年可能达到2亿多。在众多家具股中，它的跌幅相对较小。最新季度，营收5560万，也是下滑的趋势。但净利润630万，同比只下跌了31%，比起前面三家，还能赚钱已经算不错了。而且最新季度，还有一些一次性损失，如果加回去，盈利还算可以。公司净现金现在是1.6944亿，现金减少是因为派发了特别股息。

最后说说TVia，也有做木材和家具生意。巅峰时期是2016年，净利润8070万。现在已经连续三年亏损，净现金也从巅峰的1.2亿下滑到现在的8500万。

家具行业：凛冬将至？

总的来说，整个家具行业真的面临着巨大的挑战。这些家具公司的股价，从2013年涨到2015年，经历了一次回调，2020年又上涨了一轮，现在又跌了下来。经历了两次大起大落，这一轮，他们能不能熬过去呢？

其他小型的家具公司可能已经陆续倒闭，但这四家，净现金平均都超过2亿。尤其是波幻和RKI，净现金都超过了市值。利兴和Homerich的现金对市值比例也接近70%。个人认为，他们还能顶个三五年。如果春天没有来，他们真的会很辛苦。