Megni手握4.14亿现金，耐克盈利却下滑？这家公司凭什么逆势增长！

最近啊，我发现一家有意思的公司，名叫Megni。这家公司手握4.14亿现金，简直是壕气冲天！按理说，它最大的客户是耐克，耐克要是业绩不好，它应该也受影响才对。可是，打开Megni的财报一看，嘿，人家不但没受影响，业绩还蹭蹭往上涨，真是让人好奇！

耐克不行了？Megni却能逆势上扬

先看看耐克，过去几年营业额确实一直在增长，但到了2025财年，收入和利润都出现了下滑的迹象。这可不太妙啊，要知道，耐克可是Megni最大的客户，占了Megni 90%的营业额。

但是，让人惊讶的是，Megni对耐克的销售额却在持续增长，2024财年更是突破了历史新高，达到了13.41亿！这到底是咋回事？

要知道，越南的纺织业在2023年到2024年倒闭了不少公司，但Megni却能从耐克那里拿到更多的订单，真是厉害！这可能跟Megni和耐克多年的合作关系有关，而且Megni的成本控制和效率可能也比较高。它在越南和马来西亚都有工厂，地缘政治风险也比较低，这也许是耐克愿意给它更多订单的原因。

过去20多年，耐克的股价涨幅一直超过Megni，但到了2024年，情况发生了变化。耐克的营业额和盈利下滑，而Megni的营业额和盈利却连续两年突破历史新高，而且去年还派发了两次特别股息，这使得Megni的股价表现比耐克更好。

Megni的黄金十年和瓶颈期

Megni的黄金十年是2007财年到2017财年，它的净利润从400万增长到了1.2亿，翻了30倍！股价在2017年更是突破了历史新高的2.97。但是，之后它就进入了一个瓶颈期，一直到过去两年才突破历史新高。

拉长时间来看，过去8年，Megni的净利润从1.2亿增长到1.39亿，只增长了16%。在最新的财年，增长了8%。而且，它的盈利增长很大一部分都来自于利息收入的增长，这又是怎么回事呢？

最新业绩表现和外汇风险

看看Megni过去几个季度的业绩表现，2025年第一季度收入创新高，达到了4.376亿。但是，之后几个季度的营业额有所下滑，利润也比较波动，这主要是因为外汇起起伏伏。

过去十年，Megni享受了美元的红利，因为它是做出口的。过去十年有三年是外汇亏损，七年是外汇收益，这也使得它在2016年和2017年的净利润能够持续突破历史新高。但是，2025财年，它有380万的外汇亏损，再加上马币现在已经走强，2026财年如果马币继续走强，它可能会面临一些外汇亏损。

不过，Megni的运营现金流过去几年非常强劲，2024年更是突破历史新高，达到了1.45亿。而且，它的资本支出相对较少，所以大部分钱都会存下来或者是派股息。但是，为什么2025财年的运营现金流只有2880万呢？这主要是因为它的应收账款增加了1.06亿。不过，公司现在还是处于净现金状态，有4.14亿。它的现金水平跟2024财年比较下滑的原因是它派发了两次特别股息。不过，公司的每股净现金还是有95.4分。

利息收入猛增，这才是“超能力”？

Megni的利息收入在过去三年明显增长，从900万暴涨到2470万！这间接说明了它过去两年的盈利增长，利息收入贡献了不少。这也许就是大家说的“超能力”吧！

2017财年，Megni的利息收入只有600多万，最新财年高达2400多万，过去8年增加了1800万！这也是它的盈利增长的最大动力之一。

在最新财年，Megni派发了34.8分的股息，但其中两笔是特别股息，扣除的话，普通的股息是14.8分左右。

虽然Megni的营业额在2025财年增长了10%以上，但它的净利润只增长了8%，其实它的利润率在过去的4-5年有效位下滑的迹象。不过，因为它有利息收入的增长去抵消，看起来它的利润才能达到一个增长的效果。

未来展望

Megni表示，在地缘政治和关税的情况下，它们还是保持谨慎乐观。而且，美国和越南已经达成了关税协议，这对在越南有设厂的Megni来说是一个利好消息。

展望2026年，Megni高达4.14亿的现金，跟耐克的关系也不错，派息也比较高，它会是一个稳定防守型的股息股。但是，大家就不要期待太大的一个成长，因为今年有可能会有一个外汇上的亏损。

数据总结

总的来说，Megni这家公司还是挺有意思的，手握大量现金，和耐克关系稳定，派息也高，适合稳健型投资者。当然，也要注意外汇风险，未来马币走强可能会对其业绩产生一定影响。