今年经济成长率还能维持在2.8%？别高兴太早！虽然上半年出口表现亮眼，但仔细分析，下半年恐怕没那么乐观。大家上半年疯狂拉货，是不是已经把未来需求都透支了？断崖式下滑，听着就让人心惊肉跳。
国泰台大团队和主计总处都预测，今年经济增长会呈现“前高后低”的态势。上半年数据确实好看，第一季度和第二季度分别高达5.48%和5.23%。但是，下半年呢？第三季度直接掉到0.80%，第四季度更惨，只有1.19%。这说明啥？上半年出口再强劲，也难掩下半年可能出现的颓势。
关税和汇率，两座大山压顶
厂商现在普遍比较谨慎，主要原因有两点：
- 关税问题悬而未决： 特别是芯片关税，一天不定下来，厂商就一天提心吊胆。虽然美国那边好像要提高投资抵减税额，但没正式公布之前，谁也不敢掉以轻心。
- 汇率波动太大： 最近汇率波动剧烈，厂商普遍认为下半年新台币走贬的概率比较高。
半导体巨头怎么看？
来看看几家主要半导体厂商的态度：
- 台积电： 虽然维持全年展望不变，但坦言上半年表现优于预期。下半年最大的担忧还是关税，怕影响终端市场需求。连台积电都这么谨慎，可见问题不小。
- 南亚科： 算是半导体行业里的一股清流。国际大厂逐步退出DDR4市场，转攻DDR5和HBM，南亚科反而成了最大受益者，下半年有望逐步好转。
- 联发科： 同样受益于AI边缘运算，但关税依然是不确定因素。
- 日月光投控： 靠着台积电委外COAS中的WAS业务，日子还算好过，但同样逃不开关税的影响。
总而言之，大家最关心的还是关税变化。
台积电的“风向标”意义
台积电下半年的合并营收，绝对是个风向标。如果它维持全年增长24%-26%的目标不变，就意味着上半年增长远超预期，下半年可能只有5.7%的增长。这意味着什么？下半年可能出现罕见的旺季不旺，甚至同比上半年出现营收腰斩的情况。
其他厂商虽然没给出明确的营收数据，但也都表达了对未来的不确定性。
半导体各产业别：前高后低成常态
如果细分半导体各产业别，几乎都是“前高后低”的节奏。
根据TSIA的数据，今年半导体产值预计再创新高，从去年的5.3兆到今年的6.33兆。虽然年增率从22.4%降到19.2%，但依然高于全球平均水平（WSTS预测的11.2%）。
各季度分布上，趋势非常明显：
- 整体半导体产业： 增速放缓
- IC设计： 增速放缓
- 晶圆代工： 增速放缓
- 记忆体： 逆势增长（受益于DDR4转单效应）
- 封测： 增速放缓
用表格来展示更清晰：
| 产业别 | 全年增长率趋势 |
|---|---|
| 整体半导体 | 放缓 |
| IC设计 | 放缓 |
| 晶圆代工 | 放缓 |
| 记忆体 | 增长 |
| 封测 | 放缓 |
所以，别看上半年数据好看，下半年半导体产业可能真的要面临“断崖式”的挑战了。