最近，金融圈炸开了锅！自从四月份的关税风波之后，本就动荡不安的投资市场，又迎来了一记重锤——美国政府推出了一项名为“大而美法案”（One Big Beautiful Bill Act），尤其是其中的第899条款，更是被直接称为“报复税”。这可不是闹着玩的，它可能会直接影响到咱们这些投资美股ETF的非美国投资者！
如果你手头正持有，或者打算入手像VOO、SPY这样追踪标普500指数的美国ETF，那可得打起十二分精神了。这个法案一旦通过，你的投资收益可能会受到不小的冲击。别慌，今天就来给大家扒一扒这个“大而美法案”，看看它究竟会带来哪些影响，以及我们又该如何应对。
“大而美法案” 究竟是何方神圣？
简单来说，这个法案的目标，就是要解决美国的贸易逆差，保护美国国内产业，提升美国的全球竞争力。它的内容涵盖了贸易、税收、移民、能源等多个领域，范围非常广泛。目前，该法案已经通过了众议院，正在送往参议院审议。
而咱们最关心的，就是其中的第899条款，也就是所谓的“报复税”。需要注意的是，由于法案还在审议阶段，具体的实施细节尚未完全确定，最终版本可能会有所调整。
“报复税” 到底要干啥？
这个第899条款，主要是为了反击那些对美国企业或个人征收“不公平税收”的国家。举个例子，如果某个国家对美国的科技公司征收数字服务税（DST），那美国就可以针对来自这个国家的投资者，在美国的收入上额外加征税款。
这个条款的适用范围，是非美国公民，包括个人和企业投资者，特别是那些来自被美国认定为存在歧视性税收政策国家的投资者。可能被课税的收入，包括股息、利息、资本利得、权利金，甚至有人提到汇款也可能被纳入其中。税率可能会从5%到20%不等，具体取决于美国对相关国家税收政策的评估。
说白了，就是美国要提高那些它认为存在歧视性税收政策的国家的投资者，在美国的税收负担。这其中也存在两个备受争议的点：
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税法武器化： 有人批评这个条款是将税法当成了武器，贸易战、关税战之后，可能还会延伸到资本战，进而影响全球金融市场。
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外资撤离风险： 还有人担心，这可能会导致外资撤离美国，从而削弱美国作为全球金融中心的地位。
“报复税” 对非美投资者的影响有多大？
那么，这个“报复税”一旦实施，会对我们这些非美国投资者造成哪些影响呢？
股息税负可能加重
以中国投资者为例，由于中美之间没有正式的税收协定，因此中国投资者在美国的投资收益，本来就要缴纳相对较高的税。比如，股息就要预扣30%的税。而第899条款，可能会让这个税负更重。只要中国被列入“歧视性”名单，那899条款可能就会再加征5%到20%的税，总税率可能就会达到35%甚至50%。
资本利得税可能开征
目前，咱们卖出美国股票或ETF所获得的资本利得，也就是赚到的价差，是不用缴税的。但是，这个第899条款可能会扩大到增收资本利得税。比如，你花了1万美元买了VTI，五年后涨到了1.5万美元，如果这时要课10%的资本利得税，那你就要缴500美元的税，实际到手的利润就只有4500美元。
市场可能因此波动
有专家预测，这些税收可能会让非美国资金考虑撤离美国市场，这可能会导致美股、美债和美元汇率三者同时下跌。甚至有人预测，美股可能会下跌10%，美元可能贬值5%。
当然，也有人持不同观点，认为特朗普此举是为了给美股去杠杆，降低估值，同时让美元贬值，再加上低油价，从而降低通货膨胀。这样一来，长期利率就会下降，美债利率也会跟着走低，又是一波低价收割的好时机。
最终市场会如何反应， 谁也无法百分百预测。
面对 “报复税”，我们该如何应对？
面对可能到来的“报复税”，我们应该如何应对呢？我认为最重要的原则就是全球多元分散，不要把所有的鸡蛋都放在一个篮子里。
全球资产配置是王道
不要只投资一个区域或国家，这样才能避免因为单一国家的政策变化，而造成投资上的损失。当然，也不能因为担心风险，就放弃了增长的机会，特别是像美国这样全球第一大经济体，仍然是全球布局中不可或缺的一部分。
指数化投资依然是首选
对于普通投资者来说，利用美股ETF来进行指数化投资，仍然是最佳选择。记住，美股ETF只是持有全球资产的手段，如果真的出现美国资本利得要被征税的情况，那也是针对美国部分的，非美部分并不会受到影响。
如果未来真的有办法可以绕开“报复税”来投资美国，我也会第一时间分享给大家。但在投资策略上，仍然要持有这个区域的资产，因为它仍然是核心资产。
让指数来决定你的资产配置
如果你担心美国市场的风险，想要减少在美国的投资比重，那么就让指数来执行。比如，你现在用VTI加上其他区域的ETF（比如VXUS）来构建你的全球股市资产，那么就可以观察VT里面美国比重的变化，如果它大幅缩小，那么就可以减少美国这边的比重。
同样，在债券方面，也可以关注BNDW里面美国和非美的比例变化，来决定是否要跟着指数调整投资组合。
| 指数 | 包含区域 |
|---|---|
| VTI | 美国 |
| VXUS | 美国以外的已开发和新兴市场 |
| VT | 全球股票市场 |
| BNDW | 全球债券市场 |
记住，不要只关注美元的币值变化，汇率的问题要综合考虑。而且，调整投资组合的频率也不用太高，每年 review 一次就可以了。
指数化投资的优势
做为小散，就是要把进入市场当成必经的条件。如果市场觉得这个是一个很差的条件，而想要减少在美国的部分，那么就让指数来执行。正因为长期坚持全球多元分散的指数化投资，才能每年只花很少的时间来理财，根本不用害怕任何突发事件。
最后，想问问大家，你认为这个 “大而美法案”，不论最终如何发展，会对美国股市造成什么影响呢？是A. 大涨，还是B. 大跌，还是C. 根本没有差别？欢迎在评论区分享你的想法。