本周美股市场持续上涨，三大股指均录得显著涨幅，但非农就业数据却引发市场对经济韧性与通胀压力的重新评估。与此同时，AI概念股的回调，以及IPO市场的火热，都为投资者带来新的思考。本文将深入分析本周市场重要事件，解读其背后的逻辑与潜在风险。
非农就业数据：劳动力市场韧性与通胀担忧并存
周五公布的5月非农就业报告显示，新增就业岗位13.9万，略高于市场预期，失业率维持在4.2%。然而，前两个月的数据被下修，表明此前劳动力市场的强劲程度被高估。更引人注目的是薪资数据：5月平均时薪环比上涨0.4%，同比上涨3.9%，均高于预期，这反映出劳动力市场依然存在较强的薪资压力，加剧了市场对通胀的担忧。
数据公布后，市场对美联储延后降息的预期更为坚定，两年期美债收益率跳涨，重新站上4%。CME数据显示，投资者压低今年9月首次降息的概率至53.2%，12月降息概率不足40%，整体预期今年降息两次。
值得注意的是，劳动力参与率下滑0.2个百分点至62.4%，部分经济学家认为这可能与移民结构有关，也可能对短期失业率形成下行压力。然而，25-54岁黄金年龄群体的就业率小幅上升至80.8%，显示劳动力市场的核心依然稳固。从行业结构来看，制造业和仓储行业开始出现下滑迹象，部分经济学家认为这可能反映了关税冲击开始传导至实体经济。
尽管市场普遍担忧关税对经济的影响，但这份非农数据表明，劳动力市场并没有出现投资者想象中的问题，反而展现出异常的韧性。这是否意味着投资者对经济风险的担忧过度了呢？至少在5月，这种担忧似乎被证明过于悲观。
然而，未来关税的影响仍需持续关注。一个值得深入思考的问题是：如果关税最终落地，规模大、溢价能力强、防御力高的美国大企业，是否会因其更强的抗风险能力而获得更大的优势，进而吸引更多资金流入？
特斯拉与川普：政治风险的暂时缓解
本周，特斯拉CEO马斯克与总统川普之间的冲突一度升级，随后又出现缓和迹象。马斯克最初的强硬言论导致特斯拉股价暴跌14%，马斯克个人财富损失巨大。但在一位网友建议双方冷静后，马斯克似乎开始试图缓和局势，并暗示愿意为争端降温。川普方面，虽然最初态度强硬，但随后也未再公开对马斯克进行攻击，并暗示不会追究。
虽然这场政治风波暂时平息，但其对特斯拉及自动驾驶监管的影响仍需持续关注。 马斯克与政治的牵扯，对投资者来说无疑增加了不确定性。
博通财报：AI热潮的冷静期？
芯片巨头博通第二季度财报显示，营收和盈利均好于预期，但公司给出的未来季度营收指引略低于华尔街的乐观预期，导致股价下跌5%。尽管博通CEO强调了AI业务的强劲增长，并预计下个季度AI相关收入将增长至51亿美元，但AI以外的芯片业务仍然低迷。
博通财报反映出芯片行业的分化：AI领域一枝独秀，而传统芯片业务仍然疲软。这与其他芯片公司的情况类似，例如ASML，其股价曾因英特尔暂停新建传统芯片工厂而受到拖累。
博通财报的启示在于：AI仍然是确定性最高的赛道，大科技公司在AI基础设施方面的投资持续强劲；但芯片行业分化严重，需要选择AI业务占比更高的企业；市场对AI等新兴科技领域的预期存在一定程度的不合理乐观，需要保持谨慎。
IPO市场：狂欢背后潜藏的风险
远程慢性病管理公司Omede Health上市首日股价暴涨40%以上，这反映出市场对数字健康赛道的热情。 近期多个IPO项目的强势表现，似乎预示着市场情绪高涨。然而，从长期的投资角度来看，追逐IPO并非明智之举。
长达40多年的学术研究表明，IPO首日涨幅虽然可观，但长期投资回报率往往较低，甚至出现亏损。 因此，虽然当前IPO市场火热，但投资者仍需保持理性，避免盲目追高。
中美贸易：贸易谈判与稀土博弈
本周，总统川普宣布美国财长将与中方代表进行新一轮贸易会谈，同时中国向美国汽车制造商供应商发放了稀土出口许可证。这些事件表明，中美之间的贸易与稀土博弈仍在持续，但目前处于相对缓和的状态。
苹果开发者大会：AI战略的考验
下周，苹果将举行年度开发者大会，市场预期苹果将回应投资者对其AI战略的疑问。苹果过去一年在AI领域的布局表现并不突出，此次大会对其股价走势至关重要。
表格：本周主要经济数据及市场表现
| 数据/指标 | 数值/表现 | 备注 |
|---|---|---|
| 5月非农就业新增 | 13.9万人 | 略高于预期，前两个月数据被下修 |
| 5月平均时薪环比 | 0.4% | 高于预期 |
| 5月平均时薪同比 | 3.9% | 高于预期 |
| 失业率 | 4.2% | 与预期一致 |
| 标普500本周涨幅 | 1.5% | |
| 纳斯达克本周涨幅 | 2.18% | |
| 道琼斯本周涨幅 | 1.17% | |
| 特斯拉本周跌幅 | 近15% | 川普与马斯克冲突导致 |
| 博通股价跌幅 | 5% | 财报指引低于市场预期 |
| Omede Health IPO涨幅 | 超过40% | |
| 两年期美债收益率 | 4.04% | |
| WTI原油周涨幅 | 6.2% |
下周市场关注点
下周市场关注点包括：苹果开发者大会、中美新一轮贸易谈判、美国CPI数据、美联储相关言论以及部分公司财报。 投资者需密切关注这些事件对市场的影响。 本周市场虽然总体向好，但潜在风险仍需警惕。 投资者应保持理性，谨慎投资。